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風險投資家的收入機制

2014-12-24 風險投資

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風險投資家的收入機制
    風險投資家的收入機制大致分為兩類:公司雇員式及有限合伙制合伙人式。公司式的收入方式基本上與一般公司高級管理人員一致:工資,獎金,及股票期權。而有限合伙制的一般合伙人的收入方式是管理費(包括工資)加攜帶利潤( Carriers)。 
    公司雇員式的收入機制與風險投資家所屬的風險投資公司的類型密切相關,如某些公司型風險投資( Corporate Ventures),跨國公司的風險投資分支機構,或政府型風險投資公司。這些風險投資公司的運行模式基本上與一般公司相似,風險投資家被視為公司高級管理人員,獲取較高的工資,獎金和股票期權與業績相關:如果他們所投的項目能夠給公司(代表投資者的利益)帶來豐厚的回報,風險投資家作為成功的資金管理者會獲取一定的獎金及股票期權。如果這些風險投資公司本身最終上市,風險投資家手中的股票期權就會給他們帶來一筆可觀的收入。
    有限合伙制的一般合伙人的收人模式是管理費加攜帶利潤(Carried Interests或Carrier)。風險投資家作為有限合伙制中的一般合伙人,一部分收入來自他們所管理的基金的管理經費;一般地,管理費占風險投資家所管理的資本額的1. 5 %到2.5%。
    風險投資家寫生
    Arthur Rock是硅谷最早的風險投資家之一。2002年,Arthur為哈佛商學院捐獻了2 500萬美元,建筑了Arthur Rock企業家中心。這是哈佛商學院自1 908年建院以來收到的最大的一筆單項捐款。現在,這座建筑坐落在哈佛商學院小教堂的旁邊,成為哈佛商學院企業家創業教授辦公,和學者,學生,與企業家交流的中心場所。Arthur捐獻的不僅僅是一座樓房,而是整個項目。Arthur Rock企業家中心的一組專家教授在2006年訪問了中國,他們的結論是:中國是創業家的溫床。“我們認為,企業家精神是指風險投資投入的、以科技為基礎的創新企業活動,這在中國很多。”
    Arthur于1926年出生于美國紐約州,1951年獲取哈佛MBA學位。1957年,Arthur第一次參與了風險投資業務。當年,剛剛獲取諾貝爾獎金的Shockley博士在半導體界很有聲望,但在他實驗室里工作的幾位年輕的工程師不滿意他們的工作,準備建立自己的半導體公司,以生產他們自己的新型半導體晶體管。Arthur說服了Sharman Fairchild為這個項目投了150萬美元,創立了“FairchildSemiconductors”公司,這也是Arthur從事風險投資業務的起點。幾乎與此同時,另一位著名風險投資家,Tom Perkins投資了HP,自此,風險投資正式從美國東海岸推到西海岸,Arthur本人也從紐約來到加州。
    1961年,Arthur創立了一家風險投資基金,融資500萬美元。他只投了300萬美元,因為投資者不大清楚這種運作模式,抱著試試看的態度。沒想到。在短短的時間內,這300萬美元為投資者帶來了9000萬美元的回報。
    1968年,Bob Noyce,Moore,和Andy Grove創立了英特爾公司,Arthur在半天內打了15個電話,為這個新公司成功融資250萬美元,他本人也投入30萬美元,并成為英特爾公司的首屆董事長。
    1978年,Arthur向Apple公司投資,以每股8.9美分的價格,購買了64萬股Apple電腦的股票,并成為該公司董事。三年后,Apple公司上市,Arthur的64萬支股票從57000美元,一躍為1400萬美元,增長了23000%。
    1984年,Arthur成為紐約《時代》雜志的封面人物,被稱為“承擔風險,推動高新科技的最佳人士”(“the best of the risk-taking,high-tech rollers”)。1998年,他作為一名成功的風險投資家被任命為納斯達克董事局董事。
    Arthur曾總結自己30年作風險投資家的經驗,及他對于投資既謹慎又果斷的決策風格。他每年平均看閱300個商業計劃書,但卻僅投1到2個項目。他所成功投資的企業包括:Intel Corp. , Teledyne,  Scientific Data Systems,和Apple Computer,等等。他認為,風險投資的重點不是項目,而是人,是管理人員的執行能力。他認為,風險投資家就像獵手,尋求那些具有能夠改變世界的潛力的充滿理想的創業者。他投資的宗旨是“人,人,人”( people,people,people)。Arthur所看中的企業家的品質包括:
    (l)執著與熱情,心中有團火:
    (2)誠實;
    (3)有領導才能;
    (4)能夠傾聽不同的意見;
    (5)有能力雇用勝任的管理人員;
    (6)具有市場營銷能力。
    而Mayfield風險投資公司的合伙人,Bill Unger則提出他選擇創業者的標準:
    (l)他們有過失敗的經歷:
    (2)他們曾經雇用過那些受到過重重提拔的管理人員;
    (3)他們曾經有過不同的工作經歷,并且成功地實現了轉型;
    (4)能夠獨立地主持一家小公司:
    (5)不嫌棄作一些諸如打掃廁所這類的瑣事;
    (6)不急于求成。
    如果說Arthur Rock是老一輩風險投資家的代表,那么John Doerr則是中年風險投資家的典范。John是硅谷著名風險投資公司Kleinener Perkins Caufield & Byers的合伙人,是一個傳奇式的人物。有人說,John對風險投資的貢獻,就如Bill Gates對于電腦軟件貢獻一樣。John所成功的投資的公司包括:Netscape Communications Corp. , CompaqComputer Corp. , Intuit, Lotus Development Corp. , Sun Microsystems, Amazon和 Google。他投資Amazon的800萬美元很快變成6 000萬美元,他投資Netscape的500萬美元一躍為4個億美元。他與Sequoia投資公司的Michael Moritz共同投資Google  2500萬美元,五年后,他所投的1 250萬美元增值為30個億。以當前的市值,這些Google的IO%的股票,其價值高達150億美元。
    John 1951年出生在美國圣路易斯的一個中產階級家庭。從哈佛商學院取得MBA學位后,他于1980年參加了著名的風險投資公司KPCB(Kleiner Perkins Caufield andByers),很快就被提升為合伙人。John常說,“我只是我們公司那些成功的風險投資家之一。”他還不斷提醒大家:人們往往歌頌風險投資的功績,而忘記了那些夜以繼日,不屈不撓的企業家,,沒有創業者,不可能有風險投資的成功。
    “我們真正尋求的是劃時代的突破性的科技創新項目,這些科技能夠開辟一個巨大的尚未開發的市場。”John這句話一語道破了風險投資的實質,風險投資之所以能夠帶來驚人回報的真諦。
    投資家John Doerr目前正在全身心致力于環保綠色工程,或稱為清潔技術項目( Clean Tech),他對于世界變暖問題也是十分關注。他認為,只有我們全力以赴,促進科技創新,控制全球變暖的趨勢,才能對得起下一代,才能使我們有一個個健康的未來。
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