風險投資對于中國經濟發展的作用(上)

結合國內風險投資發展的狀況,我們可以把風險投資對于我國經濟發展的推動作用就如下幾個方面加以分析。
(一)風險投資有利于促進創業企業,尤其是高新技術創業企業的發展
風險投資對于我國經濟發展最大的推動作用無過于以資金支持那些初創的,有發展潛力,卻又缺乏資金來源的企業。創新企業是我國改革開放以來經濟飛速發展的重要推動力,而風險投資則是為這些企業提供必要的資金支持的。我們知道,要發展高新技術產業,最重要的是對創業者提供資金支持。由于我國的創業者,尤其是高科技企業的創業者,通常只有技術發明而缺乏資金,又沒有資產可以抵押,很難從銀行獲取貸款。風險投資則不但可以向創業者提供資金支持,而且還可以在一定程度上協助開拓市場,并通過選人和理財來加強對企業的管理和監控,有助于企業的成功。
創業企業的風險是很高的,他們面臨的不僅是市場風險,還有技術風險,管理風險,宏觀政策風險等等。企業在初創時期,能夠獲取資本的渠道除了個人積累外,只有天使投資,風險投資,國家政策基金等少數幾種方式。
我國目前高新技術產業存在著科技成果閑置、科技成果轉化不足、自身創新能力不足、吸收外來技術能力差的矛盾,而引入風險投資、建立高效的風險投資機制恰恰可以解決這些矛盾。通過風險投資公司這一平臺的構建,不僅可以引入風險資金,而且可以引入先進的管理、商業模式,以便扶持高新技術企業真正成為創新的主體,并且通過風險投資高新技術企業的巨大成功獲得強烈的社會示范效應,真正形成幾個具有集群優勢的行業,從而推動經濟的持續發展。
企業在創業初期一般要經歷一段艱難創業階段,在這個階段,企業面臨的最大困難往往是資金短缺。這時,企業由于剛剛創立,沒有一定的資產做抵押,也沒有一定的信用歷史可評估,很難獲得銀行貸款。他們一方面沒有很好的營業收入,另一方面又不得不有基本支出,這種困難狀況使得許多創業企業面臨夭折的威脅。這個階段也被稱為企業發展的“死亡谷”。在企業資金最困難的時候,天使投資及風險投資往往是企業尋求外部資金來源的惟一渠道。
事實上,不僅是企業需要風險投資,風險投資也在尋找具有巨大發展潛力的創新企業。它以自己獨特的運行機制,在推動高科技產業發展方面起著“催化劑”、“孵化器”的作用。同時,風險投資的運行機制可以作為比較好的激勵機制,更加公平的處理國家、集體與個人利益的關系。可以說,風險投資通過靈活特殊的投資方式,在資本與高新技術之間,在資本與具右創新內涵的中小企業之間架起了橋梁,為廣大創業企業的誕生和成長提供了資金保證。此外,風險投資家投入企業后,并不是守株待兔,而是積極參與被投企業的管理與發展,并提供營銷、財務、咨詢及后續投資等增值服務,使得被投企業有了一個強有力的合作伙伴。
(二)風險投資大大推動了我國的創新事業
風險投資的核心是創新而風險投資本身即是創新。風險投資支持創新是通過投資創業企業實現的;是為具有創新內涵的企業注入資本金,幫助企業創業的過程實現的;是通過促進創新的商品化、市場化而實現的。風險投資對于創新的支持存在于創新向市場轉化的過程之中。沒有創新的商品化,就不可能實現創新的價值。
大量理論研究和經驗研究顯示,技術進步和創新才是推動經濟增長的最根本因素。通過發展風險投資,我國可以動員更多的資本和人才來發展高新技術產業。高新技術產業依靠的是對技術開發活動的高投入而不是對自然資源的大量消耗和大量固定資產投資,這樣就可以提高技術進步對經濟增長的貢獻率,提高勞動生產率和資本產出率,提高生產附加值和投入產出比,提高經濟效益和社會效益,切實解決高投入同低效益、資源短缺和資源消耗大、勞動力廉價和勞動生產率低、科技力量不足同科技力量閑置之間的矛盾,實現經濟增長方式從粗放型向集約型轉變,把經濟建設轉移到依靠技術進步和提高勞動者素質的軌道上來,以實現我國經濟的可持續發展。
機會與風險共存,這是金融學的基本理念之一。風險投資不是追求風險,而是對于風險具有較高的容忍度,這種容忍風險的特征是基于風險投資對于機會的不懈追求。為了追逐高額投資收益,風險投資往往投入那些快速增長的具有巨大市場潛力的企業。一般地,只有創新型企業才能做到快速增長。沒有創新內容的企業或許可以穩定發展,或許可以較快地發展,但不管是在科技領域,還是在其他領域,只有創新內涵暗的企企業才可能快速發展。風險投資不僅投入高科技企業,有時也投入傳統企業,只要它具有創新內涵。Google的發展不僅由于其具有科技創新的內涵(搜索引擎),而且具有商業模式的創新;而Amazon. com的快速發展主要依賴于它的商業模式創新。中國的傳統行業企業“蒙牛”的快速發展主要在于它的生產工藝過程和市場創新。
原則上,風險投資不僅限于投資高科技企業,只要高增長型企業都是風險投資的對象。風險投資不是投高科技,而是投高增長。但事實上,各國實踐證明風險投資與高科技發展息息相關,這也是為什么各國政府大力支持風險投資的原因之一。MartinHaemmig教授發現,以色列、美國和瑞士三國風險投資投入高科技的比重分別高達97%、84%和84 %,這是因為風險投資的創新內涵與高科技發展的內在因素互相吻合。在美國,學者們發現風險投資對科技創新的貢獻度大約為企業R&D的3到4倍。從20世紀70年代末到90年代初,風險投資總資金量雖然僅占企業R&D的3%,卻支持了企業科技創新的10%到12%。風險投資對科技創新、高科技產業的巨大推動作用使各國政府紛紛從資金、稅收、政策上大力支持風險投資。
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