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風險投資案例之詹尼泰克公司

2014-11-19 風險投資

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風險投資案例之詹尼泰克公司
    詹尼泰克公司是風險投資行業自身腦力勞動的產物。它的首席執行執行官和共同創始人羅伯特、斯文森(Robert Swanson)曾是克林伯肯(Kleiner Perkins)公司的一個合伙人。他決定離開克林伯肯公司去創建自己的公司,它的興趣在生物技術行業。通過閱讀科學文獻,斯文森找出了一些杰出的科學家并和他們進行了接觸。
    別人都說斯文森進入得太早了。人們認為哈勃•鮑伊爾(Herb Boyer)要用10年的時間才能從人體荷爾蒙制造出微生物,要開發出具有商業價值的產品或許要用20年。1976年初,斯文森來到位于舊金山的加州大學,親自向DNA重組專利共同發明人哈勃·鮑伊爾教授請教。他們一見如故,馬上同意共同開發DNA重組技術的商業價值。鮑伊爾把他們的風險企業命名為詹尼泰克,這時一個集成名字,意思就是:遺傳工程技術(Genetic Engineering Technology)
    斯文森從克林伯肯辭職后,依靠他以前的積蓄,并和鮑伊爾一起擬定了一個商業計劃。在這份計劃中,他們預期能在超乎人們想象的短時間里開發出商業產品。為此,他們打算和加州大學的科學家密切合作,一起研制一種新藥。
    幾個月后,斯文森又回到了克林伯肯公司,這一次他帶來了一份詹尼泰克公司的計劃書。第一次見面后,他就用公司25%的股份換取了一筆10萬美金的資金。正是在這筆風險投資基金理財的幫助下,斯文森和鮑伊爾開辦他們的公司。隨著業務的展開,克林伯肯公司又在9個月以后為他們提供了第二筆資金。這筆資金有85萬美元,換取了詹尼泰克公司25%的股份。又過了7個月,詹尼泰克公司發布了他的第一個成功的消息。他們依靠遺傳工程技術研制成功了一種人體荷爾蒙(Somatosin)。按照斯文森的說法,他們成功的把10年期的研制期縮短為7個月。這時,風險投資家已是急切地要提供資金了。但這一次,95萬美元的風險資金只能換取8.6%的股份了。在16個月的時間里,詹尼泰克公司的價值從40萬美元上升到1,100萬美元。這個例子說明早期投資的風險資本風險大,收益也高。反之,晚期投資的風險資本風險小,收益也低些。
    在早期成功的基礎上,詹尼泰克公司的成長可謂一帆風順。1980年,公司終于上市。這時,幼年的生物技術產業已經一改往日“光說不練”的形象,吸引了眾多投資者的目光。詹尼泰克公司的公開上市(IPO)是一個驚人的成功,它由公司12%的股份募集33600萬美金的資金。投資者對公司的估價是3億美元,即使是一個股價全面上漲的行業中,詹尼泰克公司的成績也是非常出色的。為了把他們的研究和開發項目進行下去,生物技術公司對錢總是一種貪得無厭的欲望。由于研制藥品的時間長,加上聯邦藥品管理局(FDA)對新的遺傳工程產品(特別是藥品)的批準程序較長,公司很難指望依靠公司內部的資金來運轉下去。詹尼泰克公司在籌資方面有很多的研究方法,除了風險資金和IPO的方式外,他們還可以通過研究開發的伙伴、資金充足的戰略伙伴以及在歐洲發行可轉換債券的方式來募集資金。1986年,詹尼泰克年銷售額達4億美元,利潤達到4000萬美元。它把自己的60%的股份賣給如瑞士的藥業巨人瑞克(Roche Holdings)公司,作價21億美元。詹尼泰克公司的募資歷史已經成為其他成功公司仿效的典范。越來越多的小型生物技術公司從藥業巨人得到了資金。1986年,世界上的藥業公司已和37家生物技術公司建立了產業聯盟關系,到1990年,這個數字已增長為167家。
    自歸屬瑞克公司以后,詹尼泰克公司不僅是風險投資的投資對象,也成為了風險基金的提供者。它把公司7億資金儲備的一部分給了新建的風險企業,詹尼泰克公司的目的是要把它的技術和一種新的方法結合起來去開發合成化學藥品。
    風險企業運用尖端技術在高新技術領域大顯身手,從某種意義上講,是理所當然的。不過,就生物技術領域來看,風險企業的活躍程度尤為突出。這大概因為,生物技術是一個值得風險企業大力開發的新領域。同時,它又是一個新的行業。這使那些富有冒險精神的企業家認為,只要“優秀的科學家”和 “風險資金”結合起來,要成為第二個Sony、第二個IBM也不是不可以實現的夢想。詹尼泰克公司的成功就證明了這一點。1980年,盡管當時詹尼泰克公司尚未完全確立大批量生產干擾素的技術,但富有冒險精神的斯文森和富有創造力的科學家鮑伊爾的結合,卻給予投資者極大的信心。當詹尼泰克公司的股票在紐約的證券交易所上市時,僅僅20分鐘時間,股票價格從35美元上漲到89美元。最初投資500美元的鮑伊爾一下子就成為身價3,000萬美元的百萬富翁。
    風險投資公司提醒成功的創業者也應該去尋找那些思維開放的投資人,而不要被迫去順從投資人對他們事業的看法。最好的創業者總能讓投資人從舒適區域里走出來。我很喜歡富有活力的創業者把我從舒適區域里拉出來,比如 Trunk Club 的創始人 Brian Spaly。因為,如果一個投資機會能順利走出這些“舒適區域”,那么這個機會一定很特別——而你就會是少有的幾個看清楚這個機會的人之一。
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