并購重組升級,證監會力挺

中國證券報記者了解到,為進一步貫徹落實《關于促進企業兼并重組的意見》,推進資本市場并購重組的龐大工作計劃由中國證監會進行了確定,包括對于市場來說非常敏感的推動整體上市、防內幕交易、完善停復牌制度及信息披露制度等十項工作的安排。中國證監會一步一步逐項制訂具體操作方案,統計配套相關規則,完成一項推出一項。
“企業意愿要完全尊重,企業積極性要充分調動,通過行業規劃和政策措施的完善,激勵和引導企業自愿、自主參加兼并重組。”我國證監會有關部門負責人表示,未來,中國證監會將繼續推出措施,要進一步推進資本市場企業并購重組的市場化改革,市場化定價的機制必須健全,相關規章和配套政策要完善,企業利用資本市場開展兼并重組必須支持,一步一步地促進行業整合和產業升級。
并購重組決策和估值市場化程度較低。我國企業并購重組決策在一定程度上還涉及較長的各主管部門的審批鏈、較多的行業管制與市場化操作之間形成矛盾;中國經濟總體市場化的程度不夠和中介執業水平的局限性,使資產估值的公允性和市場發現價格的有效性構成了矛盾。
近些年來,隨著基本完成的股權分置改革,我國進一步地在健全資本市場基礎性制度,日趨活躍的上市公司并購重組的活動,我國資本市場并購重組在經濟結構調整和產業升級中發揮著日益重要的作用,出現了六個方面的積極性變化:1.規則要不斷健全,《上市公司收購管理辦法》、《上市公司重大資產重組管理辦法》等等的相繼制訂或修訂;2.逐步形成股東共同利益的基礎,這為上市公司聚集優質資產提供了強大的動力;3.資本市場價格發現機制進一步地完善,為資產證券化和資產交易提供了市場定價平臺,促進資本市場推動產業和工業,淘汰落后生產能力改造技術進步的整合,優化存量資源配置效率;4.從2006年開始推行發行股份購買資產及換股吸收合并以來,成為資產交易的支付手段的是上市公司股份,創新了并購重組模式,降低了交易的成本,提高了市場的效率,在全流通制度下,資本市場配置資源的功能已經得到了進一步完善。5.上市公司并購重組總體數量的增多、交易規模的加大、創新豐富的方式,以“調結構、興產業”為目標的并購重組,現成為了市場主流。6.大多數危機公司通過并購重組,解決公司的風險需要利用市場化的方法,維持資本市場和社會的穩定。
《征求意見稿》對上市公司向實際控制人、控股股東或者其控制的關聯人之外的特定對象發行了股份購買資產的條件和標準進行了補充規定,這是為了進一步完善發行股份購買資產制度和規定,有利于降低重組的成本,提高重組的效率,有利于優勢上市公司進行產業升級和行業深度整合,也有利于國家產業政策的貫徹落實。
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