債券
債券是政府、金融機構、工商企業等機構直接向社會借債籌措資金時，想向投資者發行，并且承諾按一定利率支付利息并按約定條件償還本金的債權債務憑證。債券的本質是債的證明書，具有法律效力。債券購買者與發行者之間是一種債券債務關系，債券發行人即債務人，投資者（或債券持有人）即債權人。債券作為一種重要的融資手段和金融工具具有如下特征：
（1）償還(huan)(huan)性。債券一(yi)般都規定(ding)有償還(huan)(huan)期限，發行人必(bi)須按(an)約定(ding)條件償還(huan)(huan)本金并支付利(li)息。
（2）流通(tong)性。債券一(yi)般都可以在(zai)流通(tong)市場上(shang)自由轉換。
（3）安(an)全性。與股票相比，債(zhai)券(quan)通常規定(ding)(ding)有固定(ding)(ding)的利率，與企(qi)業績效沒有直接聯(lian)系，收益比較(jiao)穩定(ding)(ding)，風險較(jiao)小。此外，在企(qi)業破產時(shi)，債(zhai)券(quan)持有者享有優先(xian)于股票持有者對企(qi)業剩余財產的索取權(quan)。
（4）收益性。債(zhai)券(quan)的(de)收益性主要表(biao)現在兩(liang)個方面，一是(shi)投(tou)資(zi)債(zhai)券(quan)可以(yi)給(gei)投(tou)資(zi)者定期(qi)或(huo)不定期(qi)地帶來(lai)利息收益；二是(shi)投(tou)資(zi)者可以(yi)利用債(zhai)券(quan)價(jia)格的(de)變動，買賣債(zhai)券(quan)賺取差額(e)。
改革開(kai)放以來，我國債券(quan)發行(xing)方式經歷(li)了(le)80年代(dai)的行(xing)政分配，90年代(dai)初的承購包(bao)銷，到目前(qian)的定(ding)向發售、承購包(bao)銷和招標發行(xing)并存的發展過程，總的變化趨(qu)勢是不斷(duan)趨(qu)向低成本、高(gao)效率的發行(xing)方式，逐步(bu)走向規范化與市場化。
（1）定向(xiang)發售。定向(xiang)發售方式是指定向(xiang)養老保(bao)(bao)險(xian)基金、失業保(bao)(bao)險(xian)基金、金融機構等特定機構發行債(zhai)券(quan)(quan)的方式，主(zhu)要(yao)用于國家重(zhong)點建設債(zhai)券(quan)(quan)、財政債(zhai)券(quan)(quan)、特種債(zhai)券(quan)(quan)等品(pin)種。
（2）承(cheng)(cheng)(cheng)購(gou)(gou)包銷(xiao)。承(cheng)(cheng)(cheng)購(gou)(gou)包銷(xiao)方式始于(yu)1991年，主要用于(yu)不可流(liu)通(tong)的(de)憑(ping)證式債券(quan)，它是由各地的(de)債券(quan)承(cheng)(cheng)(cheng)銷(xiao)機構組成(cheng)承(cheng)(cheng)(cheng)銷(xiao)團，通(tong)過與(yu)財政部簽訂承(cheng)(cheng)(cheng)銷(xiao)協議(yi)來決(jue)定發(fa)行(xing)(xing)條件、承(cheng)(cheng)(cheng)銷(xiao)費(fei)用和承(cheng)(cheng)(cheng)銷(xiao)商的(de)義務，因(yin)而是帶有一定市場(chang)因(yin)素發(fa)行(xing)(xing)方式。
（3）招(zhao)(zhao)標發(fa)行(xing)。招(zhao)(zhao)標發(fa)行(xing)是指通過(guo)招(zhao)(zhao)標的方(fang)式(shi)(shi)來(lai)確定債券的承銷商和發(fa)行(xing)條件(jian)。根據發(fa)行(xing)對(dui)象的不同，招(zhao)(zhao)標發(fa)行(xing)又可分為繳款期招(zhao)(zhao)標、價(jia)格招(zhao)(zhao)標、收益率招(zhao)(zhao)標三種形式(shi)(shi)：
①繳款(kuan)(kuan)期招標。繳款(kuan)(kuan)器招標，是指在債券的(de)票面利率和(he)發行(xing)(xing)價格已經確定(ding)的(de)條(tiao)件下，按照(zhao)承銷機構(gou)向(xiang)財政部繳款(kuan)(kuan)的(de)先后順序獲得中標權利，直至滿足預定(ding)發行(xing)(xing)額為(wei)止。
②價(jia)(jia)格(ge)招標(biao)。價(jia)(jia)格(ge)招標(biao)主要用于貼現債券的(de)發行，按照投標(biao)人所(suo)報(bao)買價(jia)(jia)自高向(xiang)低的(de)順(shun)序中(zhong)標(biao)，直至滿(man)足(zu)預(yu)定發行額(e)為(wei)止(zhi)。如果(guo)中(zhong)標(biao)規則為(wei)“荷(he)蘭式”，那么(me)中(zhong)標(biao)的(de)承銷機構(gou)都(dou)以(yi)相同價(jia)(jia)格(ge)（所(suo)有中(zhong)標(biao)價(jia)(jia)格(ge)中(zhong)的(de)最低價(jia)(jia)格(ge)）來認購中(zhong)標(biao)的(de)債券數額(e)；而如果(guo)中(zhong)標(biao)規則為(wei)“美國式”，那么(me)承銷機構(gou)分別(bie)以(yi)其各自出價(jia)(jia)來認購中(zhong)標(biao)數額(e)。
③收(shou)益(yi)(yi)率(lv)招(zhao)(zhao)標(biao)。收(shou)益(yi)(yi)率(lv)招(zhao)(zhao)標(biao)主要用于付(fu)息債券的發(fa)行，它同樣(yang)可分為“荷蘭(lan)式(shi)(shi)”招(zhao)(zhao)標(biao)和(he)“美國式(shi)(shi)”招(zhao)(zhao)標(biao)兩(liang)種形式(shi)(shi)，原理與(yu)上述價格招(zhao)(zhao)標(biao)相(xiang)似。
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